一、财信研究观点
【市场策略】市场全天窄幅震荡，新消费概念表现较好
一、市场层面
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.13%，收于5199.82点；代表蓝筹股的上证指数涨0.01%，收于3402.66点；代表硬科技的科创50指数跌0.30%，收于977.97点；代表创新成长的创业板指数涨0.26%，收于2067.15点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.25%，收于1424.38点。总体来看，创新成长板块风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.03%，收于2691.28点；代表大盘股的中证A100指数跌0.13%，收于3703.24点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.06%，收于3892.2点；代表中盘股的中证500指数涨0.12%，收于5799.93点；代表小盘股的中证1000指数涨0.09%，收于6192.22点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.26%，收于2635.58点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。
（3）分行业来看，有色金属、传媒、美容护理涨幅居前，食品饮料、煤炭、家用电器跌幅居前。
二、估值层面
截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.71倍，处于历史后31.98%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后9.94%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为138.36倍，处于历史后98.25%分位，市净率（LF）估值为4.46倍，处于历史后32.19%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.26倍，处于历史后11.71%分位，市净率（LF）估值为3.8倍，处于历史后20.64%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.46倍，处于历史后44.46%分位，市净率（LF）估值为1.59倍，处于历史后11.61%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为74.5倍，处于历史后98.8%分位，市净率（LF）估值为4.89倍，处于历史后98.54%分位。
三、资金层面
万得全A指数共有2325家公司上涨，共有2864家公司下跌，其中涨停公司74家，跌停公司5家，全市场成交额13036.23亿元，较前一交易日增加169.46亿元。
四、市场策略
市场全天窄幅震荡，新消费概念表现较好。随着中美经贸磋商机制首次会议告一段落，叠加近期市场反弹较多，市场风险偏好趋于中性，资金观望情绪有所升温，市场全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一。盘面上，市场热点较为分散，个股多数呈现调整局面。新消费概念（美容护理、IP经济）表现较好，有色金属板块涨幅居前，具体而言：
一是新消费概念（美容护理、IP经济）表现较好。据财联社消息，近期潮玩玩偶拍卖实现108万人民币高价成交，引发市场关注。随着居民消费水平提升和文化消费意识增强，Z世代引领的悦己消费将消费作为表达自我、寻求身份认同和圈层归属的方式，正重构市场格局，潮玩、茶饮、个护美妆等方向依托“情绪价值 出海加速”实现快速增长，企业盈利上行预期发酵，带动相关方向走强。新消费概念作为扩内需的核心方向，长期向好，可关注调整后的低吸机会。
二是有色金属板块涨幅居前。央行数据显示，5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第7个月增持黄金。此外，上周现货白银一度突破36美元/盎司关口，为2012年2月以来首次，预示金银比中枢修复行情或将启动。铂金、钯等贵金属近期价格也震荡走强。受贵金属价格集体上涨带动，预计A股贵金属板块第二季度业绩将改善，近期仍可关注。
中期来看，目前A股市场整体处于924行情以来的上涨中继阶段，呈现宽幅震荡走势，后续增量政策再次出台期或将是市场走出趋势性行情的关键，重点观察7月底、9月底的政策出台窗口期。方向上，仍建议以哑铃策略为主，适当潜伏政策主题。配置方向可以考虑：（1）以AI为代表的科技成长方向。（2）以新兴消费和服务消费方向为主的内需方向。（3）高股息板块。（4）贵金属板块。
【基金研究】基金数据日跟踪（20250612）
6月12日，LOF基金价格指数上涨0.15%，ETF基金价格指数上涨0.06%；上证50ETF下跌0.07%，沪深300ETF上涨0.05%，中证500ETF上涨0.19%；标普500ETF下跌0.29%，日经225ETF上涨0.14%，德国30ETF下跌0.37%，法国CAC40ETF下跌0.18%；黄金ETF上涨0.93%，豆粕ETF上涨0.15%，嘉实原油LOF上涨3.14%。12日，两市ETF总成交额约2483亿元，日内港股医药类ETF品种表现突出。
【债券研究】债券市场综述
6月12日，1年期国债到期收益率持平在1.41%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至24bp。1年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.50%，10年期国开债到期收益率上行0.9bp至1.71%。DR001上行0.5bp至1.37%，DR007上行1.1bp至1.54%。国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.89bp至21.76bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至26.00bp。
二、重要财经资讯
【宏观经济】央行、国家外汇局联合印发《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的若干措施》
据财联社消息，6月12日，央行、国家外汇局联合印发《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的若干措施》，支持在福州、厦门、泉州开展跨境贸易高水平开放试点。支持银行优化新型跨境贸易结算。鼓励审慎合规银行创新金融服务，自主办理试点优质企业真实合规的新型跨境贸易外汇收支业务。扩大贸易收支轧差净额结算范围。试点优质企业与同一境外交易对手开展特定经常项目外汇业务时，审慎合规银行在确保风险可控的情形下可为试点优质企业办理轧差净额结算。
【宏观经济】央行公开市场开展1193亿元7天期逆回购操作
央行公告称，6月12日以固定利率、数量招标方式开展了1193亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1193亿元，中标量1193亿元。Wind数据显示，当日1265亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼72亿元。
【财经要闻】国内贸易信用保险共保体正式成立
据wind资讯消息，国内贸易信用保险共保体正式成立。共保体由国内多家保险公司组成，通过直接保险与再保险联通模式，提升内贸险承保能力，有效解决内贸险数据积累不足、保障能力不够等问题。共保体首期提供保险保障100亿元，支持企业拓展内需市场，服务国家促进消费战略。
【财经要闻】中央网信办举报中心与中国人民银行办公厅联合发布《经济金融领域年度网络辟谣榜》
据wind资讯消息，中央网信办举报中心与中国人民银行办公厅联合发布《经济金融领域年度网络辟谣榜》。“房屋养老金需业主额外缴费”、“直播间荐股‘精准涨停’”、“中国新能源产品产能过剩”、“手机NFC碰一下就被隔空盗刷资金”等典型案例被列为十大经典谣言。相关部门表示，将重拳惩治网上涉企侵权乱象，切实维护市场秩序和各类市场主体的合法权益。
【财经要闻】特朗普准备签署美英贸易协议的关键部分
据wind资讯消息，特朗普准备签署美英贸易协议的关键部分，该协议将降低英国向美国出口汽车的关税，以换取美国牛肉和乙醇生产商进入英国市场的机会。5月8日，特朗普和斯塔默在椭圆形办公室的电视新闻发布会上签署了长达五页的《经济繁荣协议》，一个多月后，“汽车换农业”协议就签署了。熟悉谈判的英国官员表示，双方仍在就协议中斯塔默所说的将使英国钢铁制造商零关税进入美国的部分进行谈判。英国官员现在对该协议在本周末签署抱有希望。
【财经要闻】商务部：中国已依法批准一定数量的稀土相关物项出口许可合规申请
据wind资讯消息，6月12日，商务部新闻发言人何亚东表示，中国作为负责任大国，充分考虑各国在民营领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。
三、行业及公司动态
【行业动态】亮亮视野推出旗下消费级AR眼镜Leion Hey2
据艾邦VR产业咨询微信公众号消息，6月12日，亮亮视野在韩国首尔举行Leion品牌新品发布会，正式推出旗下消费级AR眼镜Leion Hey2。该产品突破了AR眼镜行业在轻量、性能、续航之间的“不可能三角”困境，整机重量仅49克，支持100多种语言、延迟低于500ms的实时翻译，单机工作续航达8小时，配合便携式眼镜盒可实现96小时续航。发布会结束两小时内，预订量即突破1万台。
Leion Hey2的最大亮点，是实现了同传级别“无感知”实时翻译体验。设备搭载360?声源定位与神经网络降噪算法，即使在人声比背景噪音低6分贝的环境中，识别准确率仍达98%。在软件算法层面，Leion同步发布了轻量大模型智能助手Hey Agent。用户可通过“触碰唤醒＋语音”方式快速切换翻译语种、调用备忘录、查询天气或股票，并能自动生成多语会议纪要，成为用户的智能随身助理。
近期将进入AI眼镜新品的密集发布期，我们预计AI眼镜产业链短期有望迎来新品发布 技术升级的双重催化，建议关注：1）光学升级：水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技；2）SoC芯片：恒玄科技、瑞芯微。
【公司跟踪】科伦药业（002422.SZ）：注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液获得药品注册批准
6月12日，科伦药业（002422.SZ）公告：子公司湖南科伦制药有限公司的化学药品“注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液”于近日获得国家药品监督管理局的药品注册批准，注册分类为：化学药品3类，规格为：粉体室：按头孢唑林（C14H14N8O4S3）计1.0g；液体室：氯化钠注射液100ml：0.9g。粉液双室袋是国际上先进的输液产品，其中粉体和液体分别位于两个独立的腔室，保证混合前各腔室药品的稳定性，临床使用时即开、即混、即用，可有效避免配制过程中的错配和污染风险，同时节约配制时间、减少配制工作量并降低医护人员暴露风险，尤其适用于紧急状态下的快速救治。注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液为国家医保乙类品种，2024年头孢唑林钠注射剂中国销售13.5亿元。公司注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液为国内第2家获批粉液双室袋包装形式。
风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。
【公司跟踪】迪哲医药（688192.SH）：高瑞哲和DZD8586最新研究进展将在2025欧洲血液学协会（EHA）年会以及第18届国际恶性淋巴瘤会议（ICML）报告
6月12日，迪哲医药（688192.SH）公告：公司将于2025欧洲血液学协会（EHA）年会和第18届国际恶性淋巴瘤会议（ICML），公布血液肿瘤管线中的两大全球首创（First-in-Class）新药高瑞哲（通用名：戈利昔替尼胶囊）和DZD8586的重要研究进展。其中，高瑞哲针对经一线系统性治疗后缓解的外周T细胞淋巴瘤（PTCL）维持治疗的长期随访数据，以及DZD8586治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）的汇总分析成果，均将在ICML大会进行口头报告。
风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。
【公司跟踪】彤程新材（603650.SH）：公司出售聚酰亚胺材料子公司股权
2025年6月12日，公司与苏州爱科隆签署了股权转让协议，将所持有的苏州聚萃12%的股权转让给苏州爱科隆，转让价格为人民币3,600万元。本次交易完成后，公司将不再持有苏州聚萃的股权。本次交易有利于整合和优化公司资产结构，进一步提升公司资产流动性和使用效率，增加营运资金，促进公司稳健发展。
本次出售的苏州聚萃12%股权系公司于2022年4月30日以人民币1,560万元购买所得。交易标的公司主营业务是研发、生产、销售聚酰亚胺等电子化学材料、显示相关高分子功能材料以及高分子结构与功能材料的研发、生产与销售。
风险提示：下游需求不及预期。
四、湖南经济动态
【湘股动态】爱威科技（688067.SH）：发布投资者关系活动记录表
公司6月12日公告于近日接待了机构投资者调研。接待过程中，公司表示公司目前产品主要集中于检验科的尿液、粪便、生殖道分泌物、血液等常规检测领域，市场竞争较为充分。公司的关键核心技术都是多年积累自主研发形成，每年的研发投入占营业收入的比例都在10%以上。目前公司的主要产品尚未纳入国采和省级带量集采范围，集采未对公司经营造成不利影响。
关于公司的未来发展方向，公司表示：前期公司终端客户集中于等级医院专业市场，近年来，公司开始重视民用消费级医疗市场，已推出女性健康、科学孕育、儿童腹泻、肿瘤早筛、胃肠疾病、泌尿系统疾病、糖尿病、健康体测八大系列POCT产品，这块市场规模潜力巨大，公司相关业务已开始形成销售，是未来业务增长的重要方向。公司亦将积极开展新项目新技术新产品的引进、探索对外投资并购等外延式工作，但目前公司未有应披露且未披露的相关进展。
风险提示：行业政策变化风险，技术进步风险，市场竞争加剧风险等。
【湖南省地方动态及政策】第四届中非经贸博览会在长沙开幕
据红网消息，6月12日上午，第四届中国—非洲经贸博览会在湖南长沙国际会议中心开幕。本届博览会以“中非共行动逐梦现代化”为主题，会期4天。主展馆设在长沙国际会展中心，共“六馆一区”，展览总面积达10万平方米，26个非洲国家和23个国内省区市设立形象展位。此外，还在高桥大市场依托博览会常设展馆设立分展馆，在湘潭中部国际机械园举办工程机械再制造展。
刚果(布)、肯尼亚、纳米比亚、南非、尼日利亚等5个非洲国家担任主宾国，湖北省、重庆市担任主宾省(市)。
会期内，围绕落实中非“十大伙伴行动”举办各类经贸活动30场，广泛涵盖中非产业链合作、绿色矿产、基础设施、传统医药、文化产贸、青年创新创业等主题和合作领域。同期，举办中非民营经济论坛、中非电影周等6场专场活动；湖北、重庆等5个省区市，卢旺达、安哥拉等9个非洲国家将举办专场经贸交流和推介洽谈活动。
第四届中非经贸博览会是今年中国同非洲国家在经贸领域最为重要的交流活动之一。目前，本届博览会已征集到中非各方签约类项目279个，较上届增长43.8%。会期内将有175个合作项目签约，涉及金额113.9亿美元。本届博览会，有53个非洲国家、11个国际组织、27个国内省区市和4700多家中非企业、商协会、金融机构等超3万人报名参会参展。
报告来源：财信证券研究发展中心
分析师：袁闯
从业人员登记编号：S0530520010002
研究助理： 汪颜雯
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